Кибернетическая модель управления предполагает описание объекта управления. Простейшее модель описывается моделью «вход-выход». Более сложные модели включают контур управления и добавляют модель наблюдаемого выхода. Размерность наблюдаемого выхода всегда меньше полного выхода модели.
Рассмотрим предприятие с точки зрения модели «вход-выход» и дадим описание наблюдаемого выхода, опираясь на финансовую отчетность. Для определенности можно в некотором приближении все расходы и затраты считать входом модели.
Отчет о прибылях и убытках
Доходы
Доходы от операционной деятельности
RV – gross revenue – выручка с НДС.
VAT – value added tax – НДС.
R=RV-VAT – netto revenue – чистая выручка (выручка за вычетом НДС).
Примечание. Если в составе выручки содержатся иные оборотные налоги, например, акцизы, то их также следует вычитать общей выручки с тем, чтобы получить значение чистой выручки.
Расходы
Расходы можно классифицировать различными способами и по разным основаниям. Предлагаемый ниже способ описания расходов ориентирован на анализ с тем, чтобы обеспечить применение как можно более широкого спектра финансовых методов анализа эффективности фирмы.
В составе расходов выделим:
• Амортизацию
• Проценты, уплачиваемые за использование заемного капитала (проценты по кредитам и займам)
• Налог на прибыль (а также иные аналогичные налогу на прибыль налоги)
• Расходы, связанные с переоценкой активов.
Далее оставшиеся расходы разделим на производственные и не производственные. Если в составе амортизации есть суммы, отвечающие непроизводственному использованию внеоборотных активов, если проценты включают займы, выданные и использованные на непроизводственную деятельность, то эти суммы следует выделить и учитывать отдельно с тем, чтобы обеспечить корректный расчет операционной прибыли, формируемой производственной деятельностью.
Производственные расходы (за исключением амортизации и процентов) разделим на прямые и косвенные расходы. С другой стороны, эти же расходы можно разделить на переменные и постоянные. Объединим эти две классификации и получим следующую расширенную классификацию расходов:
• DV - Прямые переменные расходы
• DC - Прямые постоянные расходы
• UV - Косвенные переменные расходы
• UC - Косвенные постоянные расходы
Примечание. Следует помнить об условности деления расходов на переменные и постоянные. Некоторые расходы не могут быть однозначно отнесены ни к переменным, ни к постоянным, в силу чего выделяют также полупеременные и полупостоянные расходы. Если для переменных расходов зависимость от масштаба деятельности линейная, то для полупеременных расходов - нелинейная. То же справедливо для полупостоянных расходов, которые в отличие от постоянных расходов «немного» зависят от масштаба деятельности, но такая зависимость весьма слабая по сравнению с линейной зависимостью. При расчете точки безубыточности полупеременные расходы добавляют к переменным, а полупостоянные расходы – к постоянным. В контексте данной модели мы не будем усложнять изложение учетом полупеременных и полупостоянных расходов.
Прибыль
С помощью введенных переменных можно рассчитать
• TP – throughput – прямую добавленную стоимость, рассчитываемую в соответствии с теорией ограничений: TP=R-DV;
• M – маржинальную прибыль: М=R-DV-UV=TP-UV;
• VC=DV+UV – переменные расходы;
• FC=DC+UC – постоянные расходы;
• DD=DV+DC – прямые расходы;
• UU=UV+UC – косвенные расходы;
• CC=VC+FC=DD+UU – полные производственные расходы за вычетом амортизации и процентов по заемному капиталу.
• EBITDA=R-СC – Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации. Данный показатель показывает эффективность операционной деятельности в ее максимальном выражении.
В российской литературе (Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Е.С.Стояновой. – М. Изд-во «Перспектива», 2003) вместо EBITDA был предложении термин БРЭИ – брутто-результат эксплуатации инвестиций. Расчет этого показателя тот же, что и показателя EBITDA.
Далее обозначим
• DA – амортизация материальных и нематериальных активов.
Тогда можно получить показатель
• EBIT=EBITDA-DA - Earnings before Interest, Taxes – операционная прибыль до выплаты процентов по заемному капиталу и налога на прибыль.
Этот показатель также называется НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций.
Обозначим
• I – проценты за использование заемного капитала.
Тогда
• EBT=EBIT-I – налогооблагаемая прибыль.
Обозначим
• TaxP – налог на прибыль.
Тогда
• NP=ЕВТ-ТахР - Net Operating Profit – чистая операционная прибыль.
Также используется следующий показатель
• NOPLAT=EBIT-TaxP - Net Operating Profit Less Adjusted Taxes – чистая операционная прибыль без учета процентов на выплату капитала. Данный показатель используется для оценки налогового щита в связи с использованием заемного капитала и процентами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль.
Теперь можно записать разные варианты представления чистой операционной прибыли:
NP=RV-VAT-DV-DC-UV-UC-DA-I-TaxP=
=R-DV-UV-DC-UC--DA-I-TaxP=
=R-VC-FC-DA-I-TaxP=
=EBITDA-DA-I-TaxP=
=EBIT-I-TaxP.
Обозначим
• G – чистую прибыль организации, формируемую с учетом всех доходов и расходов.
Чтобы перейти к чистой прибыли организации (G) нужно учесть те доходы и расходы, которые мы еще не дали соответствующего определения и обозначения. Сюда относятся непроизводственные расходы и доходы, а также иные чрезвычайные, случайные и непериодические доходы и расходы. Назовем эти доходы и расходы внереализационными доходами и расходами.
Обозначим
EXR – внереализационные доходы,
EXC – внереализационные расходы,
EXТ – налог на прибыли в части финансового результата от внереализационных доходов и расходов.
Тогда чистая прибыль может быть представлена формулой
G=NP+EXR-EXC-EXT.
Итог. В части описания финансового результата мы имеем достаточное число переменных для описания финансового результата.
Баланс
Пусть
А – assets – активы,
Е – equity – собственный капитал,
L – liabilities – обязательства
Тогда балансовое уравнение выглядит следующим образом:
A=E+L.
В составе активов и пассивов далее можно выделить специфические виды активов и пассивов. Это довольно простое дело, если просто взять баланс и ввести обозначения для каждой статьи баланса.
Коэффициенты рентабельности
Рассмотрим три коэффициента рентабельности:
ROA – return of assets,
ROS – return of sales,
ROE – return of equity.
Данные коэффициенты могут иметь различное содержание, которое зависит от того, что вкладывается в понятие “return”. В частности, под return могут пониматься различные виды прибыли:
Return=EBITDA,
Return=EBIT,
Return=NP,
Return=G.
С тем, чтобы избежать полисемии, введем уточняющие обозначения. Они, конечно, громоздкие, но такова плата за однозначность.
Далее по аналогии
и тому подобное,
и тому подобное.
Примечание. Стоит упомянуть еще о двух коэффициентах ROIC – рентабельность инвестированного капитала (return of investment capital) и ROC (return of costs) – рентабельность затрат.
Заметим, что все коэффициенты связаны друг с другом. Эту связь можно выяснить с помощью метода цепных подстановок.
Возьмем коэффициент ROA, а именно ROA(G):
Умножим дробь на R/R (R – выручка):
По определению
а дробь R/A есть не что иное как оборачиваемость активов.
Обозначим
- коэффициент, показывающий сколько раз обернуться активы за период (период определяется периодом, соответствующим выручке).
Итак ROA=ROS*OA.
И тем самым мы определили связь коэффициентов ROS и ROA.
Выполним еще одну подстановку для показателя ROE, умножив его на две дроби, одна из которых отвечает выручке, а другая отвечает активам:
,
где FL – коэффициент, выражающий собой степень заимствования как коэффициент превышения активов над собственным капиталом. Заметим, что FL>1.
Но ROS*OA есть ни что иное, как ROA. Получаем связь ROE и ROA:
ROE=ROA*FL.
Таким образом, связь коэффициентов ROS, ROE и ROA следует из следующих формул:
ROA=ROS*OA,
ROE=ROA*FL=ROS*OA*FL.
Графически это можно выразить так:
Мы продемонстрировали связь коэффициентов для результата (return), представляющего чистую прибыль. А также дали трактовку коэффициентов. И вроде бы все логично, естественно и непротиворечиво. Но есть одно «но», связанное с прочими доходами и расходами. Дело в том, что в цепной подстановке используется показатель выручки от производственной (или основной) деятельности и этот показатель не включает внепроизводственных, а также внереализационных доходов. Заметим, что уточнение выручки путем добавления внереализационных доходов не делает ситуацию более ясной, хотя и приводит к более корректному с формальной точки зрения расчету коэффициентов. Причина в том, в этом случае, мы подменяем или вуалируем цель анализа – оценку эффективности производственного процесса, превнося в анализ случайные составляющие, выражаемые внереализационными доходами. Ситуация еще более усугубляется в случае учета внереализационных расходов.
Та же ситуация характерна для активов (А) и собственного капитала (E). Дело в том, что в составе активов могут быть как производственные, так и непроизводственные активы, в составе собственного капитала могут наличествовать источники финансирования как производственной, так и непроизводственной деятельности. Все это требует уточнений состава активов и собственного капитала, причем не всегда подобные уточнения выглядят обоснованными и однозначными. В самом деле, как распределить собственный капитал в части нераспределенной прибыли между различными сферами деятельности? В самом деле, куда отнести активы в виде запасов на складах, если они имеют «двойное» применение и могут быть использованы как на производственные, так и непроизводственные цели?
Однако на формальном уровне мы можем решить данную проблему путем введения новых переменных. Пусть АА – активы производственной сферы, ЕЕ – собственный капитал производственной сферы. Отношения АА/А и ЕЕ/Е описывают доли производственной сферы в составе активов и капитала соответственно. В этом случае, коэффициенты рентабельности (мы их переобозначим, чтобы отличать от уже введенных коэффициентов) могут быть записаны в виде:
Связь введенных коэффициентов с «классическими» выражается следующей зависимостью (на примере коэффициента ROA):
Таким образом, эффективность предприятия «в целом» меньше, чем эффективность производственной сферы, что, впрочем, очевидно и без формул. Формула же позволяет не только выразить уменьшение эффективности, но и дать количественное выражение такого уменьшения.
Наличие непроизводственной сферы ставит дополнительные задачи перед аналитиком, связанные с необходимостью уточнения активов и источников финансирования, явившихся причиной получения соответствующего финансового результата и соответствующего коэффициента эффективности. В сложных случаях невозможно достичь точного измерения соответствующих долей активов и собственного капитала. В таких случаях от аналитика требуются навыки построения не точечных, а интервальных оценок соответствующих показателей. И наконец, следует помнить, что оценки являются не более чем фактами, которые подлежат соответствующей интерпретации. Например, оценки показывают негативное влияние непроизводственной сферы, но не в состоянии дать оценку истинной полезности непроизводственной деятельности, исключение которой может вообще поставить вопрос о самом существовании анализируемого предприятия.
Критерии идеального заемщика:
• юридическое лицо существует более года;
• работает с прибылью
• имеет стабильный оборот, колебание оборота не более 30% при условии, что такое колебание вызвано фактором сезонности;
• размер кредита не более половины среднемесячного оборота;
• размер кредита менее суммы оборотных активов;
• не используются неденежные формы взаиморасчетов (типа бартер, векселя, ценные бумаги);
• нет просроченной задолженности перед любыми кредиторами, включая государство;
• предприятие не ведет судебных процессов в качестве ответчика;
• численность предприятия существенно (хотя бы больше 10 человек);
• менеджмент предприятия представлен менеджерами, имеющими более трехлетний опыт работы;
• предприятие готово предоставлять банку исчерпывающую информацию, включая отчетность по управленческому учету;
• предприятие не связано никаким образом с криминальными структурами;
• предприятие готово перевести обороты в банк-кредитор и заинтересовано в использовании других банковских продуктов банка-кредитора, как то инкассация, эквайринг, факторинг, конверсионные операции, паспорта сделок и т.д.)
На Западе любят использовать буквы для характеристик различных явлений. В частности и для характеристики заемщика, а также для оценки рисков выдачи кредита конкретному заемщику используются различные системы буквенных обозначений.
5С:
• CAPASITY – способность погасить кредит;
• CHARACTER – репутация заемщика: честность, порядочность, прилежание;
• CAPITAL – наличие собственного капитала за счет которого возможно погашение кредита;
• COLLATERAL – обеспеченность кредита залогом;
• CONDITIONS – экономическая конъюнктура.
Это не единственная аббревиатура. Более сложная система называется так
PARSER
• PERSON – информация о персоне заемщика и его репутации;
• AMOUNT – обоснованность запрашиваемой суммы кредита;
• REPAYMENT – возможность погашения кредита;
• SECURITY – оценка обеспеченности кредита (залоги, гарантийные письма, поручительства);
• EXPEDIENCY – целесообразность кредита;
• RENUMERATIOM – ставка по кредиту с учетом риска по предоставлению кредита.
Имеется еще более широкая система.
CAMPARI
• CHARACTER – репутация заемщика;
• ABILITY – оценка бизнеса и возможность погашения кредита;
• MEANS – анализ необходимости в кредите;
• PURPOSE – цель кредита;
• AMOUNT – обоснование суммы кредита;
• REPAYMENT – возможность погашения;
• INSURANCE – способ страхования кредитного риска.
Ассоциация российских банков в свое время тоже выдвинула методику, в которой были выдвинуты показатели оценки заемщика. Не уверен, действует ли эта методика в настоящее время, но для полноты картину приведу показатели заемщика согласно методики Ассоциации российских банков на рубежи столетий:
• «солидность» - ответственные руководители, своевременность расчетов по кредитам;
• «способность» - конкурентоспособное производство или реализация;
• «доходность»;
• «реальность»; (прим. этот показатель самый удивительный!)
• «возвратность»;
• «обеспеченность».
Как следует из перечисленных показателей и характеристик – не так просто воспользоваться эффектом финансового рычага, который кажется таким легким средством повышения рентабельность собственного капитала.
Рассмотрим предприятие с точки зрения модели «вход-выход» и дадим описание наблюдаемого выхода, опираясь на финансовую отчетность. Для определенности можно в некотором приближении все расходы и затраты считать входом модели.
Отчет о прибылях и убытках
Доходы
Доходы от операционной деятельности
RV – gross revenue – выручка с НДС.
VAT – value added tax – НДС.
R=RV-VAT – netto revenue – чистая выручка (выручка за вычетом НДС).
Примечание. Если в составе выручки содержатся иные оборотные налоги, например, акцизы, то их также следует вычитать общей выручки с тем, чтобы получить значение чистой выручки.
Расходы
Расходы можно классифицировать различными способами и по разным основаниям. Предлагаемый ниже способ описания расходов ориентирован на анализ с тем, чтобы обеспечить применение как можно более широкого спектра финансовых методов анализа эффективности фирмы.
В составе расходов выделим:
• Амортизацию
• Проценты, уплачиваемые за использование заемного капитала (проценты по кредитам и займам)
• Налог на прибыль (а также иные аналогичные налогу на прибыль налоги)
• Расходы, связанные с переоценкой активов.
Далее оставшиеся расходы разделим на производственные и не производственные. Если в составе амортизации есть суммы, отвечающие непроизводственному использованию внеоборотных активов, если проценты включают займы, выданные и использованные на непроизводственную деятельность, то эти суммы следует выделить и учитывать отдельно с тем, чтобы обеспечить корректный расчет операционной прибыли, формируемой производственной деятельностью.
Производственные расходы (за исключением амортизации и процентов) разделим на прямые и косвенные расходы. С другой стороны, эти же расходы можно разделить на переменные и постоянные. Объединим эти две классификации и получим следующую расширенную классификацию расходов:
• DV - Прямые переменные расходы
• DC - Прямые постоянные расходы
• UV - Косвенные переменные расходы
• UC - Косвенные постоянные расходы
Примечание. Следует помнить об условности деления расходов на переменные и постоянные. Некоторые расходы не могут быть однозначно отнесены ни к переменным, ни к постоянным, в силу чего выделяют также полупеременные и полупостоянные расходы. Если для переменных расходов зависимость от масштаба деятельности линейная, то для полупеременных расходов - нелинейная. То же справедливо для полупостоянных расходов, которые в отличие от постоянных расходов «немного» зависят от масштаба деятельности, но такая зависимость весьма слабая по сравнению с линейной зависимостью. При расчете точки безубыточности полупеременные расходы добавляют к переменным, а полупостоянные расходы – к постоянным. В контексте данной модели мы не будем усложнять изложение учетом полупеременных и полупостоянных расходов.
Прибыль
С помощью введенных переменных можно рассчитать
• TP – throughput – прямую добавленную стоимость, рассчитываемую в соответствии с теорией ограничений: TP=R-DV;
• M – маржинальную прибыль: М=R-DV-UV=TP-UV;
• VC=DV+UV – переменные расходы;
• FC=DC+UC – постоянные расходы;
• DD=DV+DC – прямые расходы;
• UU=UV+UC – косвенные расходы;
• CC=VC+FC=DD+UU – полные производственные расходы за вычетом амортизации и процентов по заемному капиталу.
• EBITDA=R-СC – Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации. Данный показатель показывает эффективность операционной деятельности в ее максимальном выражении.
В российской литературе (Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Е.С.Стояновой. – М. Изд-во «Перспектива», 2003) вместо EBITDA был предложении термин БРЭИ – брутто-результат эксплуатации инвестиций. Расчет этого показателя тот же, что и показателя EBITDA.
Далее обозначим
• DA – амортизация материальных и нематериальных активов.
Тогда можно получить показатель
• EBIT=EBITDA-DA - Earnings before Interest, Taxes – операционная прибыль до выплаты процентов по заемному капиталу и налога на прибыль.
Этот показатель также называется НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций.
Обозначим
• I – проценты за использование заемного капитала.
Тогда
• EBT=EBIT-I – налогооблагаемая прибыль.
Обозначим
• TaxP – налог на прибыль.
Тогда
• NP=ЕВТ-ТахР - Net Operating Profit – чистая операционная прибыль.
Также используется следующий показатель
• NOPLAT=EBIT-TaxP - Net Operating Profit Less Adjusted Taxes – чистая операционная прибыль без учета процентов на выплату капитала. Данный показатель используется для оценки налогового щита в связи с использованием заемного капитала и процентами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль.
Теперь можно записать разные варианты представления чистой операционной прибыли:
NP=RV-VAT-DV-DC-UV-UC-DA-I-TaxP=
=R-DV-UV-DC-UC--DA-I-TaxP=
=R-VC-FC-DA-I-TaxP=
=EBITDA-DA-I-TaxP=
=EBIT-I-TaxP.
Обозначим
• G – чистую прибыль организации, формируемую с учетом всех доходов и расходов.
Чтобы перейти к чистой прибыли организации (G) нужно учесть те доходы и расходы, которые мы еще не дали соответствующего определения и обозначения. Сюда относятся непроизводственные расходы и доходы, а также иные чрезвычайные, случайные и непериодические доходы и расходы. Назовем эти доходы и расходы внереализационными доходами и расходами.
Обозначим
EXR – внереализационные доходы,
EXC – внереализационные расходы,
EXТ – налог на прибыли в части финансового результата от внереализационных доходов и расходов.
Тогда чистая прибыль может быть представлена формулой
G=NP+EXR-EXC-EXT.
Итог. В части описания финансового результата мы имеем достаточное число переменных для описания финансового результата.
Баланс
Пусть
А – assets – активы,
Е – equity – собственный капитал,
L – liabilities – обязательства
Тогда балансовое уравнение выглядит следующим образом:
A=E+L.
В составе активов и пассивов далее можно выделить специфические виды активов и пассивов. Это довольно простое дело, если просто взять баланс и ввести обозначения для каждой статьи баланса.
Коэффициенты рентабельности
Рассмотрим три коэффициента рентабельности:
ROA – return of assets,
ROS – return of sales,
ROE – return of equity.
Данные коэффициенты могут иметь различное содержание, которое зависит от того, что вкладывается в понятие “return”. В частности, под return могут пониматься различные виды прибыли:
Return=EBITDA,
Return=EBIT,
Return=NP,
Return=G.
С тем, чтобы избежать полисемии, введем уточняющие обозначения. Они, конечно, громоздкие, но такова плата за однозначность.
Далее по аналогии
Примечание. Стоит упомянуть еще о двух коэффициентах ROIC – рентабельность инвестированного капитала (return of investment capital) и ROC (return of costs) – рентабельность затрат.
Заметим, что все коэффициенты связаны друг с другом. Эту связь можно выяснить с помощью метода цепных подстановок.
Возьмем коэффициент ROA, а именно ROA(G):
Умножим дробь на R/R (R – выручка):
По определению
Обозначим
- коэффициент, показывающий сколько раз обернуться активы за период (период определяется периодом, соответствующим выручке).
Итак ROA=ROS*OA.
И тем самым мы определили связь коэффициентов ROS и ROA.
Выполним еще одну подстановку для показателя ROE, умножив его на две дроби, одна из которых отвечает выручке, а другая отвечает активам:
где FL – коэффициент, выражающий собой степень заимствования как коэффициент превышения активов над собственным капиталом. Заметим, что FL>1.
Но ROS*OA есть ни что иное, как ROA. Получаем связь ROE и ROA:
ROE=ROA*FL.
Таким образом, связь коэффициентов ROS, ROE и ROA следует из следующих формул:
ROA=ROS*OA,
ROE=ROA*FL=ROS*OA*FL.
Графически это можно выразить так:
Мы продемонстрировали связь коэффициентов для результата (return), представляющего чистую прибыль. А также дали трактовку коэффициентов. И вроде бы все логично, естественно и непротиворечиво. Но есть одно «но», связанное с прочими доходами и расходами. Дело в том, что в цепной подстановке используется показатель выручки от производственной (или основной) деятельности и этот показатель не включает внепроизводственных, а также внереализационных доходов. Заметим, что уточнение выручки путем добавления внереализационных доходов не делает ситуацию более ясной, хотя и приводит к более корректному с формальной точки зрения расчету коэффициентов. Причина в том, в этом случае, мы подменяем или вуалируем цель анализа – оценку эффективности производственного процесса, превнося в анализ случайные составляющие, выражаемые внереализационными доходами. Ситуация еще более усугубляется в случае учета внереализационных расходов.
Та же ситуация характерна для активов (А) и собственного капитала (E). Дело в том, что в составе активов могут быть как производственные, так и непроизводственные активы, в составе собственного капитала могут наличествовать источники финансирования как производственной, так и непроизводственной деятельности. Все это требует уточнений состава активов и собственного капитала, причем не всегда подобные уточнения выглядят обоснованными и однозначными. В самом деле, как распределить собственный капитал в части нераспределенной прибыли между различными сферами деятельности? В самом деле, куда отнести активы в виде запасов на складах, если они имеют «двойное» применение и могут быть использованы как на производственные, так и непроизводственные цели?
Однако на формальном уровне мы можем решить данную проблему путем введения новых переменных. Пусть АА – активы производственной сферы, ЕЕ – собственный капитал производственной сферы. Отношения АА/А и ЕЕ/Е описывают доли производственной сферы в составе активов и капитала соответственно. В этом случае, коэффициенты рентабельности (мы их переобозначим, чтобы отличать от уже введенных коэффициентов) могут быть записаны в виде:
Связь введенных коэффициентов с «классическими» выражается следующей зависимостью (на примере коэффициента ROA):
Таким образом, эффективность предприятия «в целом» меньше, чем эффективность производственной сферы, что, впрочем, очевидно и без формул. Формула же позволяет не только выразить уменьшение эффективности, но и дать количественное выражение такого уменьшения.
Наличие непроизводственной сферы ставит дополнительные задачи перед аналитиком, связанные с необходимостью уточнения активов и источников финансирования, явившихся причиной получения соответствующего финансового результата и соответствующего коэффициента эффективности. В сложных случаях невозможно достичь точного измерения соответствующих долей активов и собственного капитала. В таких случаях от аналитика требуются навыки построения не точечных, а интервальных оценок соответствующих показателей. И наконец, следует помнить, что оценки являются не более чем фактами, которые подлежат соответствующей интерпретации. Например, оценки показывают негативное влияние непроизводственной сферы, но не в состоянии дать оценку истинной полезности непроизводственной деятельности, исключение которой может вообще поставить вопрос о самом существовании анализируемого предприятия.
Идеальный заемщик
Критерии идеального заемщика:
• юридическое лицо существует более года;
• работает с прибылью
• имеет стабильный оборот, колебание оборота не более 30% при условии, что такое колебание вызвано фактором сезонности;
• размер кредита не более половины среднемесячного оборота;
• размер кредита менее суммы оборотных активов;
• не используются неденежные формы взаиморасчетов (типа бартер, векселя, ценные бумаги);
• нет просроченной задолженности перед любыми кредиторами, включая государство;
• предприятие не ведет судебных процессов в качестве ответчика;
• численность предприятия существенно (хотя бы больше 10 человек);
• менеджмент предприятия представлен менеджерами, имеющими более трехлетний опыт работы;
• предприятие готово предоставлять банку исчерпывающую информацию, включая отчетность по управленческому учету;
• предприятие не связано никаким образом с криминальными структурами;
• предприятие готово перевести обороты в банк-кредитор и заинтересовано в использовании других банковских продуктов банка-кредитора, как то инкассация, эквайринг, факторинг, конверсионные операции, паспорта сделок и т.д.)
На Западе любят использовать буквы для характеристик различных явлений. В частности и для характеристики заемщика, а также для оценки рисков выдачи кредита конкретному заемщику используются различные системы буквенных обозначений.
5С:
• CAPASITY – способность погасить кредит;
• CHARACTER – репутация заемщика: честность, порядочность, прилежание;
• CAPITAL – наличие собственного капитала за счет которого возможно погашение кредита;
• COLLATERAL – обеспеченность кредита залогом;
• CONDITIONS – экономическая конъюнктура.
Это не единственная аббревиатура. Более сложная система называется так
PARSER
• PERSON – информация о персоне заемщика и его репутации;
• AMOUNT – обоснованность запрашиваемой суммы кредита;
• REPAYMENT – возможность погашения кредита;
• SECURITY – оценка обеспеченности кредита (залоги, гарантийные письма, поручительства);
• EXPEDIENCY – целесообразность кредита;
• RENUMERATIOM – ставка по кредиту с учетом риска по предоставлению кредита.
Имеется еще более широкая система.
CAMPARI
• CHARACTER – репутация заемщика;
• ABILITY – оценка бизнеса и возможность погашения кредита;
• MEANS – анализ необходимости в кредите;
• PURPOSE – цель кредита;
• AMOUNT – обоснование суммы кредита;
• REPAYMENT – возможность погашения;
• INSURANCE – способ страхования кредитного риска.
Ассоциация российских банков в свое время тоже выдвинула методику, в которой были выдвинуты показатели оценки заемщика. Не уверен, действует ли эта методика в настоящее время, но для полноты картину приведу показатели заемщика согласно методики Ассоциации российских банков на рубежи столетий:
• «солидность» - ответственные руководители, своевременность расчетов по кредитам;
• «способность» - конкурентоспособное производство или реализация;
• «доходность»;
• «реальность»; (прим. этот показатель самый удивительный!)
• «возвратность»;
• «обеспеченность».
Как следует из перечисленных показателей и характеристик – не так просто воспользоваться эффектом финансового рычага, который кажется таким легким средством повышения рентабельность собственного капитала.
Комментариев нет:
Отправить комментарий