Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.
Эффект операционного рычага показывает, на сколько процентов увеличится прибыль при увеличении объема реализации.
Утверждения
1. Чем сильнее финансовый рычаг, тем больше финансовый риск.
2. Чем сильнее операционный рычаг, тем больше коммерческий риск.
Рецепты
1. Фирма с сильным операционным рычагом должна ограничивать привлечение заемных средств. Обоснование: имея оба сильных рычага, операционный и финансовый, имеем два больших риска. Один из них стоит ограничить и проще всего это сделать за счет финансового рычага.
2. Фирма со слабым операционным рычагом может позволить себе сильный финансовый рычаг, то есть может себе позволить высокий уровень привлечения заемного капитала. Но нужно помнить, что проценты за использование заемных средств увеличивают постоянные расходы и следовательно усиливают операционный рычаг.
Примечание.
Из активов вычитается кредиторская задолженность, не обладающая классическими признаками кредита: платности, срочности и возвратности. Действительно, если часть средств предприятия уже или еще не принадлежащих предприятию, таких как предоплата, задолженность по оплате труда, налоги. Такая задолженность не имеет отношение к финансовому рычагу.
Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
При этом собственные средства являются бесплатными, так как не связаны с финансовыми издержками по их привлечению. Но тем не менее, собственные средства связаны риском того, неудовлетворенные дивидендами владельцы капитала могут потребовать смены администрации или забрать капитал. То есть владелец капитала должен быть удовлетворен уровнем дивидендов и успехами предприятия.
Эффект операционного рычага показывает, на сколько процентов увеличится прибыль при увеличении объема реализации.
Утверждения
1. Чем сильнее финансовый рычаг, тем больше финансовый риск.
2. Чем сильнее операционный рычаг, тем больше коммерческий риск.
Рецепты
1. Фирма с сильным операционным рычагом должна ограничивать привлечение заемных средств. Обоснование: имея оба сильных рычага, операционный и финансовый, имеем два больших риска. Один из них стоит ограничить и проще всего это сделать за счет финансового рычага.
2. Фирма со слабым операционным рычагом может позволить себе сильный финансовый рычаг, то есть может себе позволить высокий уровень привлечения заемного капитала. Но нужно помнить, что проценты за использование заемных средств увеличивают постоянные расходы и следовательно усиливают операционный рычаг.
Примечание.
Из активов вычитается кредиторская задолженность, не обладающая классическими признаками кредита: платности, срочности и возвратности. Действительно, если часть средств предприятия уже или еще не принадлежащих предприятию, таких как предоплата, задолженность по оплате труда, налоги. Такая задолженность не имеет отношение к финансовому рычагу.
Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
При этом собственные средства являются бесплатными, так как не связаны с финансовыми издержками по их привлечению. Но тем не менее, собственные средства связаны риском того, неудовлетворенные дивидендами владельцы капитала могут потребовать смены администрации или забрать капитал. То есть владелец капитала должен быть удовлетворен уровнем дивидендов и успехами предприятия.
Комментариев нет:
Отправить комментарий