«Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла».
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М. 1996
«Оборотными средствами (текущими активами) по определению из теории бухгалтерского учета являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года».
Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М. 2000.
«Оборотные активы (current assets, short-term assets, working assets) – это денежные средства, а также те виды активов, которые могут быть обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее чем через год (легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов)».
Быкова Е.В. Финансовый менеджмент. М., 2000.
Еще одно определение, принятое в литературе.
Оборотные активы – это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе кругооборота форму оборотных фондов и фондов обращения.Эта стоимость необходима для поддержания непрерывности кругооборота и возвращается в исходную денежную форму после завершения кругооборота.
В оборотные фонды, также обычно уточняют, в оборотные производственные фонды входят предметы, средства труда, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного изготовления, расходы будущих периодов. Предметы труда – сырье, материалы, топливо, тара, запасные части. Средства труда – малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.
В фонды обращения входят готовая продукция, товары отгруженные, средства в расчетах.
Вложения в оборотные активы составляют весомую долю вложений капитала в большинстве сфер деятельности.
Например, на начало 2010 вложения в оборотные активы по всем предприятиям России составляли 32,9 трлн. рублей против 47,8 трлн. рублей вложений во внеоборотные активы. В частности, в оптовой и розничной торговле аналогичные показатели составляют: вложения в оборотные активы – 7,2 трлн руб, вложения во внеоборотные активы – 7,8 трлн рублей. Процентное содержание таково. Вся экономика 59,2% внеоборотные активы, 40,8% - оборотные активы. По торговле: 51,8% - внеоборотные активы, 48,2% - оборотные активы.
Источник: Финансы России. 2010. Статистический сборник. Росстат. – М. 2010.
Стоит упомянуть существенные с точки зрения управления существенные характеристики оборотных средств.
Положительные:
- высокая ликвидность,
- большая управляемость.
Отрицательные:
- оборотные средства в денежной форме и в форме дебиторской задолженности подвержены инфляции,
- хранение товарно-материальных ценностей неразрывно связано с потерями: с естественной убылью, с потерями при перемещениями, с кражами, включая недобросовестность собственных сотрудников,
- временно свободные и не используемые оборотные средства не генерируют прибыль,
- излишки товарно-материальных ценностей вызывают дополнительные затраты по хранению.
Оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия. От состояния оборотных активов, от их оборачиваемости зависит весь операционный цикл, бесперебойность и непрерывность работы предприятия. Поэтому анализ изменений структуры оборотных активов, из особенностей необходимы для решения практических задач финансового менеджмента.
Значение управления оборотными активами обуславливаются многими факторами. Например, можно подчеркнуть такие
1. Так как доля оборотных средств составляет больше половины активов, то это достойный объект приложения управленческих усилий, а контроль за состоянием, движением, сохранностью товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженности являет условием успешной работы предприятия.
2. Для средних и мелких компаний кредиторская задолженность – основной источник внешнего финансирования и поэтому управление кредиторской задолженностью решает задачу (в определенной мере) пополнения оборотных активов.
3. Так как оборотные средства находятся в постоянном движение – управление оборотными средствами – это каждодневная задача.
4. Денежные средства, ценные бумаги приносят наименьшую прибыль по сравнению с другими активами, поэтому чем меньше доля ликвидных средств, тем выше прибыль и управление ликвидные средствами в пределах операционного цикла влияет на прибыль предприятия.
5. Затраты на привлечение кредиторской задолженности меньше среднесрочного и долгосрочного финансирования, поэтому чем больше доля кредиторской задолженности, тем выше прибыль.
Рассчитать сумму оборотных активов легко.
Это сумма, отражаемая в балансе, в разделе II.
Обозначим эту сумму как ОА.
Чистые оборотные активы (ЧОА) определяются формулой:
ЧОА=ОА-КЗ, где КЗ – кредиторская задолженность.
Собственные оборотные активы (СОА) определяются формулой:
СОА=ОА-ДКЗ-КЗ, где ДКЗ – долгосрочные обязательства.
Оборотные активы делятся на две части:
- постоянную: часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных колебаний,
- переменную: часть оборотных активов, которая зависит от сезонных колебаний.
Длительность кругооборота определяется понятием операционного цикла (ПОЦ)
ПОЦ = ПОда + ПОмпз + ПОгп+ПОдз, где
ПОда – период оборота среднего остатка денежных средств,
ПОмпз – период оборота материально-производственных запасов,
ПОгп – период оборота среднего остатка готовой продукции,
ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности.
Выделяют также понятие ППЦ – периода производственного цикла
ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где
ПОсм – период оборота среднего остатка сырья и материалов,
ПОнз – период оборота среднего остатка незавершенного производства,
ПОгп – период оборота среднего остатка готовой продукции.
Еще один период – период финансового цикла – ПФЦ
ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где
ПОкз – период погашения кредиторской задолженности.
Длительность операционного цикла зависит от
- масштаба предприятия: кредиторы по-разному относятся к мелким и крупным заемщикам,
- от этапа жизненного цикла предприятия,
- от отрасли (точнее, от среднеотраслевого операционного рычага, от отраслевой структуры издержек) и от отраслевых особенностей кругооборота капитала (скорости оборота, равномерности поступления выручки),
- сезонность и дискреционность расходов.
ТЕПЕРЬ МОЖНО СФОРМУЛИРОВАТЬ
политику управления оборотными средствами:
1. Вначале провести анализ и определить структуру оборотных активов.
- динамика удельного веса оборотных активов,
- темпы изменения стоимости по сравнению с другими видами активов и объемом реализации,
- тенденции изменения материалоемкости,
- оценка уровня ликвидности баланса,
- расчет операционного, производственного, финансового цикла предприятия, выявление факторов, влияющих на длительность циклов
- расчет постоянной и переменной части оборотных активов
- анализ структуры источников финансирования оборотных активов
2. Далее - оптимизация объема оборотных активов за счет сокращения длины операционного цикла.
3. Обеспечение заданного уровня ликвидности путем формирования оптимальной структуры оборотных средств.
4. Минимизация
- инфляционных потерь,
- потерь ТМЦ
- потерь ДЗ
5. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М. 1996
«Оборотными средствами (текущими активами) по определению из теории бухгалтерского учета являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года».
Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М. 2000.
«Оборотные активы (current assets, short-term assets, working assets) – это денежные средства, а также те виды активов, которые могут быть обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее чем через год (легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов)».
Быкова Е.В. Финансовый менеджмент. М., 2000.
Еще одно определение, принятое в литературе.
Оборотные активы – это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе кругооборота форму оборотных фондов и фондов обращения.Эта стоимость необходима для поддержания непрерывности кругооборота и возвращается в исходную денежную форму после завершения кругооборота.
В оборотные фонды, также обычно уточняют, в оборотные производственные фонды входят предметы, средства труда, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного изготовления, расходы будущих периодов. Предметы труда – сырье, материалы, топливо, тара, запасные части. Средства труда – малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.
В фонды обращения входят готовая продукция, товары отгруженные, средства в расчетах.
Вложения в оборотные активы составляют весомую долю вложений капитала в большинстве сфер деятельности.
Например, на начало 2010 вложения в оборотные активы по всем предприятиям России составляли 32,9 трлн. рублей против 47,8 трлн. рублей вложений во внеоборотные активы. В частности, в оптовой и розничной торговле аналогичные показатели составляют: вложения в оборотные активы – 7,2 трлн руб, вложения во внеоборотные активы – 7,8 трлн рублей. Процентное содержание таково. Вся экономика 59,2% внеоборотные активы, 40,8% - оборотные активы. По торговле: 51,8% - внеоборотные активы, 48,2% - оборотные активы.
Источник: Финансы России. 2010. Статистический сборник. Росстат. – М. 2010.
Стоит упомянуть существенные с точки зрения управления существенные характеристики оборотных средств.
Положительные:
- высокая ликвидность,
- большая управляемость.
Отрицательные:
- оборотные средства в денежной форме и в форме дебиторской задолженности подвержены инфляции,
- хранение товарно-материальных ценностей неразрывно связано с потерями: с естественной убылью, с потерями при перемещениями, с кражами, включая недобросовестность собственных сотрудников,
- временно свободные и не используемые оборотные средства не генерируют прибыль,
- излишки товарно-материальных ценностей вызывают дополнительные затраты по хранению.
Оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия. От состояния оборотных активов, от их оборачиваемости зависит весь операционный цикл, бесперебойность и непрерывность работы предприятия. Поэтому анализ изменений структуры оборотных активов, из особенностей необходимы для решения практических задач финансового менеджмента.
Значение управления оборотными активами обуславливаются многими факторами. Например, можно подчеркнуть такие
1. Так как доля оборотных средств составляет больше половины активов, то это достойный объект приложения управленческих усилий, а контроль за состоянием, движением, сохранностью товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженности являет условием успешной работы предприятия.
2. Для средних и мелких компаний кредиторская задолженность – основной источник внешнего финансирования и поэтому управление кредиторской задолженностью решает задачу (в определенной мере) пополнения оборотных активов.
3. Так как оборотные средства находятся в постоянном движение – управление оборотными средствами – это каждодневная задача.
4. Денежные средства, ценные бумаги приносят наименьшую прибыль по сравнению с другими активами, поэтому чем меньше доля ликвидных средств, тем выше прибыль и управление ликвидные средствами в пределах операционного цикла влияет на прибыль предприятия.
5. Затраты на привлечение кредиторской задолженности меньше среднесрочного и долгосрочного финансирования, поэтому чем больше доля кредиторской задолженности, тем выше прибыль.
Рассчитать сумму оборотных активов легко.
Это сумма, отражаемая в балансе, в разделе II.
Обозначим эту сумму как ОА.
Чистые оборотные активы (ЧОА) определяются формулой:
ЧОА=ОА-КЗ, где КЗ – кредиторская задолженность.
Собственные оборотные активы (СОА) определяются формулой:
СОА=ОА-ДКЗ-КЗ, где ДКЗ – долгосрочные обязательства.
Оборотные активы делятся на две части:
- постоянную: часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных колебаний,
- переменную: часть оборотных активов, которая зависит от сезонных колебаний.
Длительность кругооборота определяется понятием операционного цикла (ПОЦ)
ПОЦ = ПОда + ПОмпз + ПОгп+ПОдз, где
ПОда – период оборота среднего остатка денежных средств,
ПОмпз – период оборота материально-производственных запасов,
ПОгп – период оборота среднего остатка готовой продукции,
ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности.
Выделяют также понятие ППЦ – периода производственного цикла
ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где
ПОсм – период оборота среднего остатка сырья и материалов,
ПОнз – период оборота среднего остатка незавершенного производства,
ПОгп – период оборота среднего остатка готовой продукции.
Еще один период – период финансового цикла – ПФЦ
ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где
ПОкз – период погашения кредиторской задолженности.
Длительность операционного цикла зависит от
- масштаба предприятия: кредиторы по-разному относятся к мелким и крупным заемщикам,
- от этапа жизненного цикла предприятия,
- от отрасли (точнее, от среднеотраслевого операционного рычага, от отраслевой структуры издержек) и от отраслевых особенностей кругооборота капитала (скорости оборота, равномерности поступления выручки),
- сезонность и дискреционность расходов.
ТЕПЕРЬ МОЖНО СФОРМУЛИРОВАТЬ
политику управления оборотными средствами:
1. Вначале провести анализ и определить структуру оборотных активов.
- динамика удельного веса оборотных активов,
- темпы изменения стоимости по сравнению с другими видами активов и объемом реализации,
- тенденции изменения материалоемкости,
- оценка уровня ликвидности баланса,
- расчет операционного, производственного, финансового цикла предприятия, выявление факторов, влияющих на длительность циклов
- расчет постоянной и переменной части оборотных активов
- анализ структуры источников финансирования оборотных активов
2. Далее - оптимизация объема оборотных активов за счет сокращения длины операционного цикла.
3. Обеспечение заданного уровня ликвидности путем формирования оптимальной структуры оборотных средств.
4. Минимизация
- инфляционных потерь,
- потерь ТМЦ
- потерь ДЗ
5. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.
Комментариев нет:
Отправить комментарий